外資報告是正確還是假消息

( 2009/03/16 Yahoo!奇摩理財特約作家 黃逸強 )

最近外資機構頻頻發佈對台灣經濟成長率（GDP）的預估，高盛估負6.5，瑞士信貸估負7.2，經濟學人估負9，最離譜的是里昂證券預估負11。套句俗話說，有那麼嚴重嗎？
長期以來，外資在台灣股市扮演著舉足輕重的角色，一般投資人也喜歡參考外資的研究報告，但是大家可能不知道，外資圈的研究報告有分二種，「買方報告」及「賣方報告」。在美國投資銀行的業務有承銷（IPO）及經紀，承銷的客戶是上市公司、發行企業。而經紀業務的客戶是基金、投資公司及一般投資人。

當有新股或增資股上市時，發行商出的報告當然是寫好的一面，希望能幫企業賣好價錢，所以是屬於「賣方分析師」的報告，一般是對外公佈的。而基金公司研究人員也會判斷，寫的報告是對內部自己用的，是屬於「買方分析師」的報告。

因為立場的不同寫出來的報告當然不一樣，大家不要混為一談，現在的媒體也很競爭，大家都要搶頭條，希望能拿到第一手資訊。當有外資報告時就管它三七是二十一先發再說，僅是引述外資的看法，又沒有法律責任。

有幾個問題我們要先釐清，外資來台灣投資股票，是要促進我們經濟繁榮？還是要來賺錢？是要賺公司的股利還是要賺市場的錢？台灣的股票市場目前還是散戶的結構，每天的成交量有七成以上是散戶，如果外資要賺市場的錢不就是要賺散戶投資人的錢嗎？

所以散戶與外資基本上是對立的，那為什麼還要去參考敵營的情資，這情資對我們的投資有幫助嗎？或許它不是假情資，而是發佈媒體的時間比較晚，已經是二手，甚至於是三手資訊，在外資法人已佈局好之後才發佈的，那個情資是要讓你賺錢，還是要賺你的錢？

有些國內法人為了節省人事成本，自己不研究，直接把外資的研究報告抄過來。也有些不肖外資發佈不實的消息或相反操作，當記者訪問時說一套，實際操盤又是一套。

有些人很天真的認為，買股票就是賺市場的錢，大家各憑本事，願賭服輸，可是在資訊不對稱，不透明，不公平的情況下，在立足點上已經輸了，更徨論要賺錢了。

現在的外資就像以前的主力，甚至比以前的主力更團結，盤中用msn或股神幫互通訊息，你買什麼我賣什麼，大家彼此連絡一下，要做多大家一起買，把盤拱上去。要賣了，就放幾個好消息讓散戶進來搶，他們才賣得掉。

外資操作金額龐大，每天動輒上百億在市場進出，佔整個大盤有四分之一的成交量，它絕對有能力撼動大盤，也能撼動個股。

以台積電為例，整體外資持股高達七成，說它是一間外國公司亦不為過，誰能決定董事長人選？誰能決定公司的經營策略？誰能決定下訂單的對象？誰能決定公司股利的分配？是誰決定？董事會、股東大會、還是外資。

如果外資發佈看壞晶圓代工產業，調降台積電的評等，它是希望散戶買股票，還是希望散戶賣股票？

有人妄想散戶有螞蟻雄兵的力量，我真的很懷疑，我向來對外資是敬而遠之，我也不想賺外資的錢，我也不想被外資賺錢，所以外資報告從來不看，甚至於和它相反操作，因為它可能發佈消息說不看好，其實暗地裡在偷偷的買進。所以這陣子外資一直唱衰台灣，不妨從另一個角度看，千萬不要被外資騙了。